Private Placement Adalah: Tujuan, Proses, dan Risikonya

Warga Bimbingan pernah melihat perusahaan menerbitkan saham baru kepada investor tertentu? Aksi korporasi ini disebut private placement.

Private placement adalah penawaran saham kepada investor terpilih tanpa ditawarkan kepada masyarakat luas. Di Indonesia, mekanisme ini juga dikenal sebagai PMTHMETD.

Strategi ini dapat membantu perusahaan memperoleh modal dan menghadirkan investor strategis. Namun, pemegang saham lama perlu mewaspadai risiko dilusi kepemilikan.

Nah, MinDi akan membahas tujuan, proses, dan risiko private placement secara sederhana. Kamu juga bisa mendalaminya melalui Bootcamp Investment & Banking Dibimbing.

Baca Juga:

1. Apa Itu Pasar Modal? Panduan Praktis untuk Memahami Investasi
2. Apa Itu Corporate Financing? Panduan Lengkapnya
3. Memahami Sumber Pendanaan Perusahaan hingga Contohnya

Apa Itu Private Placement?

Private placement adalah mekanisme penghimpunan dana melalui penawaran efek kepada investor tertentu, bukan kepada masyarakat luas. Efek yang ditawarkan dapat berupa saham, obligasi, atau instrumen keuangan lain, tergantung kebutuhan dan struktur transaksi perusahaan.

Dalam konteks perusahaan terbuka di Indonesia, istilah ini umumnya merujuk pada Penambahan Modal Tanpa Memberikan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu atau PMTHMETD. Artinya, saham baru diterbitkan langsung kepada pihak tertentu tanpa terlebih dahulu memberikan hak pembelian kepada seluruh pemegang saham lama.

Investor yang menerima penawaran tersebut dapat berupa:

1. Investor institusi.
2. Perusahaan investasi.
3. Pemegang saham pengendali.
4. Mitra strategis.
5. Kreditur yang utangnya dikonversi menjadi saham.
6. Manajemen dan karyawan melalui program kepemilikan saham.

Pelaksanaan PMTHMETD oleh perusahaan terbuka harus mengikuti ketentuan pasar modal, memperoleh persetujuan yang diperlukan, serta disertai keterbukaan informasi. OJK memiliki regulasi mengenai penambahan modal perusahaan terbuka tanpa memberikan HMETD, sementara ketentuan yang dirujuk setiap emiten dapat berbeda sesuai tujuan dan skema transaksinya. 

Tujuan Private Placement

Sumber: Canva

Perusahaan umumnya tidak menerbitkan saham baru tanpa alasan yang jelas. Berikut beberapa tujuan private placement yang perlu kamu ketahui.

1. Memperoleh Tambahan Modal

Tujuan utamanya adalah memperoleh dana baru untuk mendukung kegiatan perusahaan. Dana tersebut dapat digunakan untuk modal kerja, pembelian aset, pembukaan cabang, pengembangan produk, atau ekspansi ke pasar baru.

Berbeda dari pinjaman, penerbitan saham tidak menciptakan kewajiban pembayaran bunga. Namun, perusahaan harus mempertimbangkan konsekuensi berupa bertambahnya jumlah saham dan kemungkinan perubahan struktur kepemilikan.

2. Menghadirkan Investor Strategis

Perusahaan dapat memilih investor yang tidak hanya membawa modal, tetapi juga jaringan, teknologi, akses pasar, atau keahlian tertentu. Investor seperti ini biasa disebut sebagai investor strategis.

Misalnya, perusahaan teknologi dapat menawarkan saham kepada perusahaan lain yang mempunyai ekosistem digital lebih luas. Kerja sama tersebut diharapkan menghasilkan manfaat bisnis yang lebih besar daripada sekadar tambahan dana.

3. Memperbaiki Struktur Keuangan

Private placement juga dapat digunakan untuk memperkuat ekuitas atau memperbaiki struktur permodalan perusahaan. Tambahan modal dapat membantu menurunkan rasio utang terhadap ekuitas dan meningkatkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kebutuhan operasional.

Dalam kondisi tertentu, kreditur dapat menyetujui konversi utang menjadi saham. Perusahaan pun dapat mengurangi beban kewajibannya, sedangkan kreditur berubah menjadi pemegang saham.

4. Membiayai Akuisisi dan Ekspansi

Dana hasil penerbitan saham dapat digunakan untuk mengakuisisi perusahaan lain, membangun fasilitas baru, atau memperluas kapasitas produksi. Strategi ini biasanya dipilih ketika manajemen melihat peluang pertumbuhan yang membutuhkan pendanaan relatif besar.

Meskipun demikian, investor perlu menilai apakah rencana ekspansi tersebut masuk akal. Tambahan modal tidak otomatis meningkatkan nilai perusahaan jika penggunaannya tidak produktif.

5. Menjalankan Program Kepemilikan Saham

Perusahaan juga bisa menggunakan PMTHMETD untuk menjalankan Management and Employee Stock Option Program atau MESOP. Program tersebut memberikan kesempatan kepada manajemen dan karyawan tertentu untuk memiliki saham perusahaan.

Tujuannya adalah meningkatkan rasa kepemilikan dan menyelaraskan kepentingan karyawan dengan pemegang saham. Ketika kinerja perusahaan meningkat, nilai kepemilikan saham peserta program juga berpotensi ikut tumbuh.

Bagaimana Proses Private Placement?

Proses private placement tidak hanya berupa penerbitan saham kepada investor. Perusahaan perlu melewati tahapan perencanaan, persetujuan, pelaksanaan, dan pelaporan.

1. Menentukan Kebutuhan Pendanaan

Manajemen terlebih dahulu menghitung jumlah dana yang dibutuhkan dan rencana penggunaannya. Perusahaan juga mempertimbangkan apakah pendanaan lebih tepat diperoleh melalui utang, penerbitan saham, atau kombinasi keduanya.

Keputusan ini perlu memperhatikan kondisi arus kas, tingkat utang, biaya modal, serta dampaknya terhadap pemegang saham.

2. Menentukan Jumlah dan Harga Saham

Perusahaan menentukan jumlah saham yang akan diterbitkan serta harga pelaksanaannya. Penetapan harga perlu mempertimbangkan ketentuan yang berlaku, kondisi pasar, valuasi perusahaan, dan hasil negosiasi dengan calon investor.

Harga yang terlalu rendah dapat merugikan pemegang saham lama karena investor baru memperoleh saham dengan valuasi lebih murah. Sebaliknya, harga yang terlalu tinggi dapat membuat calon investor enggan berpartisipasi.

3. Memilih Calon Investor

Perusahaan kemudian mencari dan menilai investor yang sesuai. Proses ini dapat mencakup negosiasi, pemeriksaan latar belakang, penilaian kemampuan finansial, hingga pembahasan manfaat strategis yang ditawarkan.

Calon investor juga dapat melakukan due diligence untuk memeriksa kondisi keuangan, legalitas, operasional, dan prospek perusahaan sebelum menanamkan modal.

4. Memperoleh Persetujuan

Rencana penambahan modal perlu memperoleh persetujuan sesuai peraturan dan anggaran dasar perusahaan. Dalam banyak skema, perusahaan harus meminta persetujuan melalui Rapat Umum Pemegang Saham atau RUPS.

Manajemen perlu menjelaskan alasan transaksi, jumlah saham baru, calon penerima saham, harga pelaksanaan, penggunaan dana, dan kemungkinan dilusi kepada pemegang saham.

5. Menyampaikan Keterbukaan Informasi

Perusahaan terbuka wajib menyampaikan informasi yang relevan kepada publik dan regulator. Transparansi dibutuhkan agar pemegang saham dapat menilai manfaat dan risiko transaksi secara objektif.

Dokumen keterbukaan informasi umumnya memuat:

1. Latar belakang transaksi.
2. Jumlah saham yang akan diterbitkan.
3. Perkiraan dana yang diperoleh.
4. Rencana penggunaan dana.
5. Dampak terhadap struktur kepemilikan.
6. Potensi dilusi pemegang saham.
7. Informasi calon investor apabila telah ditentukan.

6. Melaksanakan Penerbitan Saham

Setelah persyaratan terpenuhi, investor menyetorkan dana dan perusahaan menerbitkan saham baru. Jumlah modal ditempatkan dan disetor perusahaan akan bertambah setelah transaksi diselesaikan.

Perusahaan kemudian menyampaikan hasil pelaksanaan dan memperbarui informasi mengenai jumlah saham serta struktur kepemilikannya.

Perbedaan Private Placement dan Rights Issue

Private placement dan rights issue sama-sama dapat menambah modal perusahaan melalui penerbitan saham baru. Namun, pihak yang mendapatkan kesempatan membeli sahamnya berbeda.

Melalui rights issue, pemegang saham lama memiliki kesempatan mempertahankan persentase kepemilikannya dengan membeli saham baru. Sementara itu, private placement adalah transaksi yang tidak memberikan kesempatan serupa kepada seluruh pemegang saham lama.

Keuntungan Private Placement bagi Perusahaan

Jika direncanakan dengan baik, aksi korporasi ini dapat memberikan sejumlah manfaat bagi kondisi keuangan dan perkembangan bisnis perusahaan. Berikut beberapa keuntungannya.

1. Mendapatkan Pendanaan yang Lebih Fleksibel

Perusahaan dapat bernegosiasi langsung dengan calon investor mengenai jumlah investasi, harga penerbitan saham, hingga struktur transaksi yang paling sesuai dengan kebutuhan bisnis. Fleksibilitas ini membuat proses pendanaan dapat dirancang secara lebih terarah.

2. Tidak Menambah Beban Bunga

Dana private placement diperoleh melalui penambahan ekuitas sehingga perusahaan tidak perlu menanggung pembayaran bunga dan angsuran rutin seperti pada pembiayaan berbasis utang. 

Kondisi ini dapat membantu perusahaan menjaga arus kas untuk kebutuhan operasional lainnya.

3. Mendapatkan Mitra Strategis

Investor baru dapat memberikan manfaat lebih luas selain tambahan modal, seperti akses pasar, teknologi, pemasok, keahlian, dan jaringan bisnis. 

Dukungan tersebut berpotensi membantu perusahaan mempercepat ekspansi dan meningkatkan daya saingnya dalam jangka panjang.

4. Memperkuat Struktur Modal

Tambahan ekuitas dari private placement dapat memperbaiki rasio keuangan sekaligus meningkatkan kemampuan perusahaan dalam memperoleh pembiayaan lain. 

Namun, manfaat tersebut tetap bergantung pada harga penerbitan saham dan efektivitas penggunaan dananya.

Risiko Private Placement bagi Pemegang Saham

Walaupun menawarkan manfaat, private placement adalah aksi korporasi yang tetap memiliki risiko. Pemegang saham perlu menilai beberapa hal berikut sebelum mengambil keputusan investasi.

1. Dilusi Kepemilikan

Dilusi terjadi ketika jumlah saham perusahaan bertambah, sedangkan pemegang saham lama tidak menambah kepemilikannya. Akibatnya, persentase kepemilikan dan hak suara pemegang saham lama menurun.

Sebagai contoh, perusahaan memiliki satu miliar saham dan seorang investor memegang 100 juta saham atau 10%. Jika perusahaan menerbitkan 100 juta saham baru, kepemilikan investor lama tetap 100 juta saham, tetapi persentasenya turun menjadi sekitar 9,09%.

2. Penurunan Laba per Saham

Jumlah saham beredar yang bertambah dapat menurunkan earnings per share atau EPS apabila laba perusahaan belum meningkat. Kondisi ini bisa memengaruhi valuasi dan sentimen terhadap saham.

Akan tetapi, efek tersebut dapat berubah apabila dana tambahan berhasil meningkatkan pendapatan dan laba perusahaan pada periode berikutnya.

3. Harga Pelaksanaan Terlalu Rendah

Investor perlu memperhatikan harga penerbitan saham baru. Harga yang jauh di bawah harga pasar dapat menimbulkan kekhawatiran bahwa investor baru memperoleh keuntungan lebih besar daripada pemegang saham lama.

Perbedaan harga juga dapat menciptakan tekanan terhadap harga saham di pasar, terutama jika pasar menilai transaksinya kurang menguntungkan.

4. Perubahan Kendali Perusahaan

Penerbitan saham dalam jumlah besar kepada satu pihak dapat mengubah komposisi kepemilikan dan kekuatan suara. Investor baru mungkin memperoleh pengaruh yang lebih besar dalam menentukan arah perusahaan.

Karena itu, identitas, rekam jejak, hubungan afiliasi, dan tujuan investor baru perlu diperiksa secara menyeluruh.

5. Penggunaan Dana Tidak Efektif

Tambahan modal hanya bermanfaat apabila digunakan secara produktif. Dana yang dialokasikan ke proyek tidak layak, ekspansi terlalu agresif, atau pembayaran biaya tanpa hasil memadai justru dapat menurunkan nilai perusahaan.

Investor sebaiknya memantau realisasi penggunaan dana dan membandingkannya dengan rencana yang disampaikan dalam keterbukaan informasi.

Cara Menilai Private Placement sebagai Investor

Jangan langsung menganggap setiap private placement sebagai sinyal positif atau negatif. Warga Bimbingan dapat melakukan penilaian melalui langkah berikut.

1. Baca keterbukaan informasi. Periksa jumlah saham baru, harga pelaksanaan, calon investor, persentase dilusi, dan tujuan penggunaan dana.
2. Bandingkan harga penerbitan. Lihat perbedaannya dengan harga pasar dan nilai wajar saham berdasarkan analisis fundamental.
3. Periksa calon investornya. Investor strategis dengan rekam jejak baik dapat memberikan nilai tambah, tetapi transaksi dengan pihak terafiliasi membutuhkan perhatian lebih besar.
4. Evaluasi penggunaan dana. Dana untuk proyek produktif dan ekspansi terukur cenderung lebih menarik daripada penggunaan yang tidak dijelaskan secara rinci.
5. Hitung potensi dilusi. Perkirakan perubahan persentase kepemilikan dan EPS setelah saham baru diterbitkan.
6. Tinjau kondisi keuangan. Periksa arus kas, utang, profitabilitas, serta kebutuhan perusahaan terhadap tambahan modal.

Pada akhirnya, kualitas private placement lebih ditentukan oleh harga, tujuan, pihak penerima saham, dan hasil penggunaan dananya daripada sekadar pengumuman penerbitan saham baru.

Baca Juga:

1. Valuasi Saham Adalah: Fungsi, Metode, dan Contohnya
2. Memahami Skema Merger and Acquisition di Indonesia
3. Apa Itu Biaya Modal? Komponen, Rumus, hingga Cara Hitung

Kesimpulan

Private placement adalah strategi pendanaan yang membantu perusahaan memperoleh tambahan modal dari investor tertentu. Meski menawarkan proses yang fleksibel, aksi ini tetap memiliki risiko dilusi, perubahan kepemilikan, dan penggunaan dana yang kurang efektif.

Karena itu, Warga Bimbingan perlu memahami tujuan, proses, dan dampaknya sebelum mengambil keputusan investasi. Pastikan kamu selalu memeriksa keterbukaan informasi dan kondisi perusahaan secara menyeluruh, ya!

Rekomendasi Bootcamp Investment & Banking Terbaik: Dibimbing

Kalau kamu ingin berkarier di bidang investasi dan perbankan, memahami private placement saja belum cukup. Kamu juga perlu menguasai financial modeling, valuasi, merger dan akuisisi, regulasi keuangan, serta analisis investasi melalui studi kasus yang relevan dengan industri.

Bootcamp Investment & Banking Dibimbing membantu kamu mempelajari keterampilan tersebut melalui kelas interaktif, proyek nyata, pembangunan portofolio, dan pendampingan mentor profesional.

Program Bootcamp Investment & Banking Dibimbing:

1. Kurikulum Industri: Mempelajari financial modeling, valuasi, merger dan akuisisi, regulasi sektor keuangan, hingga sistem ERP.
2. Proyek dan Portofolio: Mengerjakan tugas dan studi kasus untuk membangun portofolio profesional.
3. Mentor Profesional: Belajar bersama mentor yang berpengalaman di industri investasi dan perbankan.
4. Persiapan Karier: Mendapatkan konsultasi karier, ulasan CV dan LinkedIn, serta latihan wawancara.
5. Penyaluran Kerja: Memperoleh akses ke program penyaluran kerja melalui lebih dari 1.100 perusahaan mitra.
6. Akses Materi: Mendapatkan akses materi pembelajaran seumur hidup.
7. Mengulang Kelas: Bisa mengulang kelas secara gratis untuk memperkuat pemahaman materi.
8. Komunitas: Memperluas jaringan bersama peserta dan profesional di bidang investasi serta perbankan.

Siap Berkarier di Bidang Investment & Banking?

Kamu akan mempelajari konsep sekaligus mengerjakan proyek yang dapat membantu mempersiapkan diri menghadapi kebutuhan industri. Yuk, kunjungi Bootcamp Investment & Banking Dibimbing untuk melihat kurikulum, jadwal, biaya, dan informasi pendaftarannya!

FAQ

1. Apa yang dimaksud dengan private placement?

Private placement adalah mekanisme penerbitan saham kepada investor tertentu tanpa menawarkannya kepada masyarakat luas. Dalam perusahaan terbuka, mekanisme ini dikenal sebagai Penambahan Modal Tanpa Memberikan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu atau PMTHMETD.

2. Apa tujuan perusahaan melakukan private placement?

Perusahaan biasanya melakukan penambahan modal untuk membiayai ekspansi, memperkuat struktur keuangan, atau melunasi kewajiban. Aksi ini juga dapat menghadirkan investor strategis yang menawarkan jaringan, teknologi, atau keahlian bisnis.

3. Apa perbedaan private placement dan rights issue?

Private placement menawarkan saham baru kepada investor terpilih, sedangkan rights issue memberikan hak pembelian kepada pemegang saham lama. Karena itu, pemegang saham dapat mempertahankan persentase kepemilikannya dalam rights issue dengan menebus hak tersebut.

4. Apakah private placement menyebabkan dilusi saham?

Ya, dilusi saham dapat terjadi karena jumlah saham beredar bertambah, sementara kepemilikan investor lama tetap. Besarnya dampak tersebut dipengaruhi oleh jumlah saham baru dan harga pelaksanaan yang ditetapkan perusahaan.

5. Apakah private placement harus mendapatkan persetujuan RUPS?

Pelaksanaan aksi korporasi ini perlu mengikuti peraturan pasar modal dan ketentuan perusahaan, termasuk memperoleh persetujuan RUPS apabila diwajibkan. Perusahaan juga harus menyampaikan informasi mengenai tujuan, calon investor, dan dampak penambahan modal kepada pemegang saham.